价值投资操作探讨--理念篇(5)

抓大放小,追求胜负筹码比例！

很多人说炒股就是一种赌博，可是许多价值投资认为自己是投资而否认是赌博！赌博不好吗？不是常说“人生能有几回博”吗？你可以直接赌未来的上涨走势（所谓投机），也可以通过公司的增长间接赌未来的上涨走势（所谓投资），有几个人仅仅靠分红的？又有几个人能像巴菲特一样情愿关闭市场几十年？搏益认为都是在赌未来，只是两者是有所区别罢了，不仅赌的时间、出发点和方法不一样，更重要的是要求的胜负筹码不一样！搏益在5月6日（股市操作与“21”点）探讨了胜率的重要性，可能也有朋友会说：“我玩了4次，3次都赚10%左右，就输了一次（大于30%），胜率很高，但最终赔了，为什么？”。看来，仅仅靠胜率是不够的，还必须考虑赢了多少，输了多少，即胜负筹码的比例。

今天一个朋友（新股民）问了一些股票操作中的问题，先看下面的对话：

朋友：是不是做短线比长线更赚钱，因为折线总比直线长吗？

搏益：必须考虑你作对的概率是多少。

朋友：若基本作对呢？

搏益：一定短线比长线赚的多得多，问题是一流技术高手都难做到70%以上，多数人能有60%的胜率就不错了。

朋友：那赚钱岂不是很难吗？为什么还要炒股呢？

搏益：不要仅仅考虑胜率，还要考虑胜、负的筹码比例，要做到盈时多赢，输时少输，如果能抓大放小，就是低于50%的胜率仍然可以赢钱;反之,就是90%的胜率,仍有可能残败!

朋友：能详细谈一谈吗？

大家一定会想，搏益可能会谈止损的问题。

我想很多人应该见过或玩过用扑克牌比大小的赌博，如果越输越加码（一倍以上），越赚越减码（一半以上），理论上应该不会输。那么，如果你买入的是一个值得信任的公司股票，而且买入价相对（价值）较低，为什么不能越跌越加码买进，而要选择止损呢？止损的确可以做到抓大放小（以后再谈），但并不是好的方法，搏益不到万不得已时不用，我主要想谈的是胜负筹码比例与要求的胜率关系！

经常看到一些人买彩券，尽管整体来说买的人会输，因为庄家必然赢，那么为什么很多人还会买呢，因为总会有幸运者，只有傻瓜才会买得太多，属于典型的以小搏大！当然，做股票不能像买彩券一样，会赔死，既要考虑胜率，更要考虑胜与负的筹码比例关系。

从博弈论来说，胜与负的筹码比例越大，要求的胜率越小，例如：胜与负的比例为1:1，要求的胜率为大于50%；胜与负的比例为1.5:1，要求的胜率为大于40%；如果胜与负的比例为4:1，要求的胜率为大于20%……，反之，要求的胜率越高。在股市操作中，我们往往非常重视提高胜率，但每提高一点点都非常难，看来需要换一个思路，追求高的胜负筹码比例，即使我们的胜率不高，仍然会取得惊人的收益！

我发现很多人在一支股票涨了几段之后还在追进所为的强势股，大概信奉“牛股无顶”的神话，尽管胜的次数很多，但终究“一失足成千古狠”，一次失误就导致盈利尽失，甚至赔上老本，这可能是股民中“7赔”的重要原因吧！有些人可能始终没想明白，我的胜率很高，为什么没赚到钱呢？搏益说你可能把胜负筹码比例搞反了，你尽管每次都押在了“长胜股”上，但获利的空间并不大，一旦作错了下跌的空间非常大，只强调了胜率，没太重视胜负筹码比例关系，颠倒本末，赔钱合乎情理！可能有人说，我会设止损点，理论上可以，但为什么不能改变理念呢？何况有时未必能在止损点出来，比如去年的“530”。

一大批投资大师在选股时强调大的“安全边际”，追求的无疑是胜大负小。会不会失误？当然会！如何避免，靠分散投资。彼得·林奇不遗余力的寻找10倍明星股，追求靠组合整体获利，信奉只要有明星就能赚大钱，经常换掉不再具备明星像的股票，但不会因为小利或所谓的止损而改变组合，因为有可能恰恰卖出了未来明星股。

搏益再次强调：寻找被低估的未来业绩大幅增长的股票，追求巨大的获利空间，组成“明星队”（强调多支，预防看错），才是长期战胜股市的前提！持有这样的股票组合，既不要为蝇头小利所动，更不要止损出局！