回顾中国股市16年,自己身临其境,听到的一些大众习惯的观点,比如90年代的做庄理论,只有控盘就可以啊;比如03-05年的基金重仓股长期持有理论;比如长期持有招行万科贵州茅台苏宁电器烟台万华不亏钱的傻瓜理论,等等,现在回头想想,都错啊,金融投资,首先思考博弈,然后才是估值,最后才是基本面的预期判断.任何一种观点或者大家习惯的结论,只要用博弈论一思考,都经不起时间的检验.做庄都能成功,那散户都被骗完了,最后跟谁玩呢,最后赚谁的钱呢,所以,最后肯定要转向,那也是散户居多的历史阶段现象;03-05年的基金重仓,也是一样,如果都长期持有,都买入,那最后价格一定高的不行,肯定不如其他没被基金重仓的股票表现好;一旦牛熊转势,赎回或者主动一调整,肯定丧失流动性,绝对跌幅度不比非重仓股少啊,04年调控下的五朵金花一跌到底直到05年中,毫无反弹;08年也是,基金重仓的金融地产有色,一跌就60-90%到位,比垃圾几分钱股跌的还惨烈,所谓的长期持有肯定不亏,也只是基金造出来的,这些基本面确实不错的股票高位下跌照样60-70%,惨啊!03-05年的历史,这些所谓的长期可持有的股票估值只有20倍以内啊!!现在呢,静态应该30-50倍,宏观预期不确定的情况下,估值至少可以再砍一半,除非最近1-2年业绩翻番,那就是每年增长,或者3年增长30%,所以极端到达历史极限估值,至少需要到09年底或者2010年,不排除其中有20-30%的反弹,毕竟只是反弹!你看,地产股可能业绩负增长,其他可能30%不错了,增长本来就不好预测,只有低估值加保守或者最坏的情况是比较好把握的啊.又比如搞点防御投资,一谈防御是否就是公用事业公路机场港口铁路等,真正的防御是留现金或者进攻,就是选当时情景看好且主流认可的行业,一般来说,系统性风险高,空仓就是防御,就是调仓也是选当时的主流行业(各方面阻力最小的,因为大家更看定性的东西,比如最近的银行坏帐什么的,地产没人买什么的,虽然估值便宜了,但不涨;钢铁估值也很便宜啊,无论P/E/P/B都说明,可继续大跌啊,因为阻力大啊,矿石涨价,制造业比如汽车库存大造船业新增订单少房地产销售不动那肯定带来新开工少啊,等等,钢材需求大户就预期不好,可想而知,定量的财务数据是滞后的啊,农业前期为什么表现坚挺,因为国际农产品期货涨价啊,水稻价格涨啊,各方面的阻力基本没有(没欠收,欠收对丰收的上市公司好事啊);比如医药零售股坚挺,也是基金的被动防御,当然基本面也有相对好的方面;所以,无论进攻还是防御的选股思路,都必须是综合的,既不能简单看统计数字上的低(可能趋势是向下的,比如钢铁,必须跟踪汽车钢材建筑水泥等销售价格走势,出口看港口航空货物人流周转量数字等,海关税收贷款等数字直接跟企业的生产经营活动密切相关,多方面数字印证啊!);也不能简单看定量的赢利数字,因为财务数字都是滞后的,关键是预期和阻力!!

比如90年代流行技术分析,都当宝啊,机构划图;03年后,都强调基本面,也是基金理念推动.经过08年洗礼后,估计实业投资分析很重要,毕竟全流通,很多高增长却被低估的公司可能被收购;由于中国散户还是多,垃圾股也会有所表现难免,技术分析可能也不是太重要,牛市来临后可能是例外;总之,不会是一种策略吃到底,中国系统性风险太高,不注意仓位动态控制和优化不注意休息的投资,最后肯定结果比较差!!一根筋会死的比较惨烈!

技术分析/基本分析/博弈分析/预期分析/心理分析/盘面分析/政策分析/宏观分析/行业分析/个股分析/估值分析/历史分析,等等,都不要抛弃,综合运用,多策略结合,仓位选股选时都不要偏废,虽然习惯或者性格上会或多或少倾向于某种,但理性的思考,必须综合,不偏不倚,不出怪招,不走穴,在坚守基本的道道基础上精益求精,除非自己训练或者发现出某种天赋或者比较优势,否则,不要觉得自己比别人聪明.目前来看,自己倾向于的顺序是估值-博弈-看盘心理-基本面(1-2年的长期趋势把握,以控制情绪的扰动)-宏观自上而下-最后才是个别公司的把握,似乎在基本面分析中,对消息政策的敏感性比较差,因为觉得事物的发展都是一步一步来的,就是政策消息也是事物发展到一定阶段可以预感到的,只是某几个可能性的一种,所以,不敏感,似乎是自作聪明的认为自己不需要呢??新的事实和数字会引发新的预期或者旧的预期的加强或者减弱或者调整呢?所以,这方面的能力要逐步培养,比如太平最近的对石油资源价格的大波动的及时讨论,对信贷额度增加的及时反映,对国务院紧急调研的反映,等等,都是非常重要的基本面新信息分析,值得借鉴,比以前拍脑袋搞关系似的讨论有价值多了.