1994年诺贝尔经济学奖被授予了三位数理经济学家，以表彰他们在博弈论方面的杰出贡献。其中为首的便是约翰·纳什。他所提出的纳什均衡已经成为当今分析商业竞争和贸易的重要工具。股市交易，从交易性质上讲又何尝不是一种讨价还价的博弈呢？各方参与的过程原本就是一个为了达到各自目的，选择最优策略的过程。而整个市场的各层次的制度设计及实施决定了各方博弈达到纳什均衡的效率与方式。了解博弈论，对于投资者分析和预测股市参与各方的经济行为是非常有益的。

纳什均衡的思想其实并不复杂，他描述的是博弈的理性结局中的一类情况，这种情况中，局中的每一个博弈者都不可能因为单方面改变自己的策略而增加获益，于是各方为了自己利益的最大化而选择了某中最优策略，并与其他对手达成了某种暂时的平衡。这种平衡在外界环境没有变化的情况下，倘若有关各方坚持原有的利益最大化原则并理性面对现实，那么这种平衡状况就能够长期保持稳定。

不妨用一个可视化的比喻来解释这种平衡：如果把一个乒乓球，放到一个锅里，不论开始放在锅里的什么位置，最终乒乓球都会稳定地停留在锅底，这时的锅底就可称为是一个纳什均衡点。相反，如果锅是扣在地上的，那么锅底部位是很难放稳一个乒乓球的，因为往任何方向的一点点移动，都会使球彻底离开锅底。这时的锅底部位就不是一个纳什均衡点了。

股市的运动规律和锅里的乒乓球是类似的，只是由各种利益主体和市场环境所构成的“锅”并非是标准的，里面不是光滑的，而且是不断变化的，但是股市里的小球，始终是会曲折地滚向当前的“锅底”目标。所以，股市整体的运动规律，其实就是一个不断寻找和趋向当前纳什均衡点的过程。只是由于环境不断变化，而导致纳什均衡点也在不断地位移。

例如，当前长期理性投资者中，基于对经济预期的长期看淡，空方不断卖出离场，而多方继续筹资进场，于是这时的市场就逐步趋向于多空双方力量的新均衡点。类似，当市场在稳健投资作用下趋于稳定时，激进的冒险投资者又会借助题材发动行情，于是市场又在不同理念的资金中寻找新的平衡点。随着各种资金的流动，随着个股筹码的换手，市场的平衡点就会发生移动，加上各种外界消息和环境的变化，使得整个市场永远处在不断的运动之中。

博弈论的研究中，对两个寡头厂商垄断市场的价格竞争进行了深入透彻的分析，形成了一种被称为古诺模型的经典竞争模式，并可以计算出两个寡头厂商相互竞争导致的最终市场价格和产量。股市中，虽然有类似的多空双方较量，可惜的是多空的转换是时时发生的，力量的对比不断变化，正可谓“没有永远的多头，也没有永远的空头”，所以无法套用模型计算出股价的均衡点。而且，股市中，很多信息是不公开的，信息不对称的情况普遍存在，所以股市中的多空博弈，是一种不完全信息状态下的动态博弈，是博弈研究中最复杂的类型。在投资者中，有些是相互合作的，有些则是不合作的，这使得问题变得更加复杂化。因此，对于多数简化条件下得到的博弈结论还不能直接照搬照抄，必须仔细分析博弈各方的信息是否对称，双方又无可能合作，博弈条件是否会发生改变等等。有了这些概念，在实际的股市分析中就会有更宽泛的视角。

除了“囚徒困境”外，博弈论中还有一个经典的故事，称作“智猪博弈”。

故事的大意是，猪圈里养了两头猪，一大一小，最有意思的是他们所待的猪圈很特别。四方型猪圈的一个角落里有个食槽，但控制向食槽中投放食物的按钮却在对角位置。假设按一次钮可以出7两食物，如果大猪去按按钮，小猪就可以在食槽边先下嘴吃到4量，而大猪因为跑过来晚了，只能吃到其中的3两。而如果小猪去按按钮，大猪会一嘴全包。它们的博弈策略情况如下：

大猪

（前数字）

小猪（后数字）

按按钮

槽边等

按按钮

槽边等

面对上面的规则，结果会怎样呢？不妨设身处地地为猪儿们想想。

很显然，小猪的选择自然是等待，而且是“死等”，否则只能是白忙乎。而大猪呢？不按就大家都没得吃，所以只能去按按钮。在这种规则下，最终的结果是，小猪在槽边坐享其成，而原本处于优势的大猪，却不得不来回奔跑，为小猪服务，而自己还不如小猪吃到的多。真是好可怜哦！

在“智猪博弈”的情景中，大猪是占据比较优势的，但是，由于小猪别无选择，使得大猪为了自己能吃到食物，不得不辛勤忙碌，反而让小猪搭了便车，而且比大猪还得意。这个博弈中的关键要素是猪圈的设计，即按按钮的成本。由于按按钮需要时间和体力上的成本，导致小猪无法承担，而大猪承担成本后，得益可能还不如对手，但总比饿肚子好。如果按按钮没有成本，这个情形就不会出现了。