共同富裕还是一起跳楼？——博奕论之基金赎回

设某银行只有两个存款人甲和乙，各存入定期款项D，即共存款为2D，预计到期支取，总共可得到2R，若有人提前支取，因打乱银行投资计划，总共只能得到2r(R>D>r)。

假设在存款到期前，投资者收到银行经营不善的传闻，担心投资亏本，欲提前收回投资，被告知最多只能拿回本金D，问投资者应作如何选择？

这是博奕论中的又一经典案例——银行挤提，根据博奕论的原理，一方的选择是建立在对另一方可能选择的基础上。那么，甲乙两位投资者会做出如何的选择呢？

甲的选择是建立在对乙的选择的预测之上。

如果乙选择提前支取，本金缩水为2r，甲有两个选择，一是选择同样提前支取，则两人各得到回报r，二是选择到期支取，由于乙提前支取了本金D，则甲只能得到剩余本金2r-D；很明显，r＞2r-D，甲的选择也是提前支取。

如果乙选择到期支取，甲有两个选择，一是选择同样到期支取，则总本金为2R，两人各得到回报R，二是选择提前支取，可以得到本金D，而乙只能得到2r-D；很明显，R＞D，甲的选择是到期支取。

同样，乙的选择也是建立在对甲的选择的预测之上。

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在这个案例当中，出现了两个效用不同的均衡：甲、乙两人均坚定信心，坚持持有到期，各获得超过本金D的回报R；甲、乙两人均丧失信心，争先恐后到银行提前支取，结果只能各获得少于本金D的回报r，而且银行由于甲乙两人的行为被迫破产。这种存款人争先恐后排队提前支取存款的现象，就是银行最为担心的“挤提效应”。

是共同富裕还是一起跳楼？似乎就取决于投资者对银行的信心，对别人的信心，难怪银行业最讲究的就是“信用”。信用信用，相信才有用，很多时候，中国投资者的心理却是如此的脆弱，以致于不是共同富裕，而是一起跳楼。

银行如是，那么，现在非常热销的基金，不也是这样吗？买入了基金，就是选择了一条委托投资的渠道，可我们的投资者却经不起基金净值的一丝丝波动，稍有几分钱的起落就频繁进出，排队申购（赎回）现象屡见不鲜。如此折腾，不仅亏了本金，还害了别人。

斯值易方达基金上市日，比例配售，应者云集，特作此文，为投资基金者鉴。