被忽视的行业重磅利好

序言 消费税调整造就多少牛股

新华网北京4月1日电从国家税务总局获悉，为更好地加强消费税征管，税务总局制定出台了《调整和完善消费税政策征收管理规定》。这个规定到底造就了多少牛股，偶十二年老股民的做了个简单统计：白酒行业：G五粮液4月1日起涨幅100％；贵州茅台涨幅50％，化妆品行业：上海家化4月1日起涨幅100％，消费税下调利好白酒行业和化妆品行业已经被市场完全消化了，但是今天偶找到SINA有关消费税专栏浏览了一下（http://finance.sina.com.cn/focus/gzxfstz/）发现了一个行业被大众忽视，那就是轮胎行业！消费税调整对轮胎行业构成重磅利好，而且这个重磅利好对G风神（600469）的影响最大，我们翻开G 风神的年报发现：2005年公司缴纳的消费税总额达13000万元（主要是斜交载重胎和工程胎）。斜交胎消费税税率由10％调低至3％的情况下，在新的税制下，公司每年的消费税跎?100万元，折合到每股0.358元！G风神业绩05年为每股收益0.45元。今年业绩会是多少，偶十二年老股民将详细和大家一起交流，至于股价是否会象G五粮液和上海家化一样短期翻番，那我们就拭目以待！
我在本论坛4.15推荐的G农产品今天又涨停了，最新搏客6.00推荐的000790；8.00元推荐002019近期都有20-30％的涨幅，很多网友给偶数百封热情的邮件（bd1006@163.com），因为工作繁忙，没有一一回信，再次一并致歉。不过欢迎大家到我的搏客（http://blog.sina.com.cn/m/f16）来作客，有空大家一起交流提高。这次偶非常看好G风神这是偶长期关注的翻番的潜力票。

第一章可望迅速翻番的G 风神

第一节轮胎行业消费税的调整对各家公司的影响
1 消费税2007年EPS改革对轮胎类上市公司的影响（海通证券研究所研究员邓勇）

股票名称 总股本 05主营业务税金及附加消费税 06年EPS增加 07年EPS增加

黔轮胎 25432 7348.74 / 6613.866 0.09 0.12

Ｇ 双星 45502 1098.49/ 988.641 0.01 0.01

佳通轮胎 34000 417.97/ 376.173 0.00 0.01

Ｇ 风神 25500 14420.82/ 12978.74 0.27 0.36

黄海股份 21600 182.89 0.00 0.00

轮胎橡胶 88947 8356.1/7520.49 0.03 0.04

以上数据大家可以很清楚Ｇ风神是这次轮胎行业消费税的调整收益最大的公司，在一个完整的会计年度Ｇ风神每股税后利润都可以增加0.36元。加上Ｇ风神以往的业绩正常年份业绩将在0.7元/每股，以保守的20倍市盈率计算合理定价在14元才合理。风神股份2005年斜交胎斜交胎销售收入达到16.42亿元，全年缴纳的消费税及相关的税金达12978.74万元（按主营业务税金及附加的90% 计算，因为消
费税是主营业务税金及附加的主要构成）。公司缴纳的消费税是目前上市公司中最多的，因而此次斜交胎消费税税率调低对公司利润贡献是最大的。

第二章为何对Ｇ 风神的估值为14-16元

1. 风神股份是工程机械轮胎的行业龙头

Ｇ风神工程胎年产能达到33万套，是目前国内工程胎产量最大的公司。2005年公司工程胎产销量达到26万套，实现销售收入8.8亿元。目前公司在建的2.5万套工程子午胎预计在今年第三季度投产。国内三大工程机械生产商的主要供应商。目前国内三大工程机械生产商为桂柳工、厦工和龙工。公司生产的工程胎目前全部供应给这三家公司。其中桂柳工每年装载机轮胎需求的70％、厦工装载机轮胎需求的80％、龙工装载机轮胎的90％由公司供应。而三家工程机械厂商的国内市场占有率达到40％，可以估算出风神股份在工程胎（装载机）市场的国内市场占有率应该在20％以上。
工程机械轮胎的由于有很好的负重要求，有很高的科技含量。国内主流的工程机械生产商都选用风神股份的产品这一点可以看出风神股份在该行业不可动摇的龙头地位。

2.05年业绩和06年一季度业绩简评

去年三季度业绩每股0.426元，但05年业绩只有0.45元，为何第四季度业绩为0.03元？而且06年一季度业绩也不如人意呢？原因是原材料橡胶价格突然大涨，而产品的合同价格已经定了，导致业绩受到影响。但是原材料价格的突然大涨这种概率并不大，我在下章使用博奕论对1.原材料价格的突然大涨2.原材料价格保持高位3. 原材料价格突然大跌4.原材料价格保持低位四种情形做出分析。得出原材料大涨，导致业绩下滑那是我们价值投资者果断买进股票的良机。
其实我们只要把材料橡胶价格突然大涨这个小概率事件排除，Ｇ风神正常年份的业绩应在0.6-0.8元/每股之间（注意这里已经加入业消费税的调整的影响）我认为估值以这每股税后来计算比较合理。行业龙头的市盈率为20-25倍，估值14-16元非常合理

3．王牌研究员的业绩预测
a.对Ｇ风神有着深刻研究的海通证券研究所王牌行业研究员邓勇先生的评级为买入

主要财务数据及预测

2003A 2004A 1H2005 2005A 2006E 2007E
主营业务收入(万元) 211009 280117 175326 370000 490096 557114
EBITDA( 万元) 18582 20459 28569 38125 53287 70152
净利润(万元) 6371 7665 8106 11518 17595 19125
主营业务利润率(%) 19.41 15.46 21.17 13.98 16.80 16.50
每股收益(元) 0.25 0.30 0.32 0.45 0.69 0.75
净资产收益率(%) 9.09 10.94 10.37 14.08 14.51 13.38
每股经营性现金流(元) 0.35 0.34 0.18 0.64 －－

邓勇先生每股业绩预测为2006年 0.69元 2007年 0.75元

b.申银万国研究所行业优秀研究员童训做出的预测
每股业绩预测为2006年 0.57元 2007年 0.7元

小结：综上所述Ｇ 风神估值14-16元非常合理

4. 慷慨的股改方案 10送4.2等待填权
方案综述：公司流通股股东每持有10 股将获得非流通股支付的4.2股股份，支付完成后，公司的非流通股股东持有的非流通股份即可获得上市流通权。另外，公司控股股东河南轮胎集团承诺：1、持有的非流通股在24个月内不上市交易或转让，12 个月内出售不超过10%；2、在2年期满后，当连续5 个交易日公司股票收盘价均达到7.5元时，方可挂牌交易出售所持股份，当出售股份数量达到公司股份总数的1%时，自该事实发生之日起两个工作日内做出公告。
本章小结“买入转折型股票”将是我的最新投资策略。所谓转折型股票是指技术面与基本面都将发生重大转折的股票，而基本面的转折至少应该包括：业绩见底、现有的业绩下降，更多地是非经常性原因造成的、有持续经营能力、由于股改等因素未来基本面可能产生重大改善等等。Ｇ风神无疑是转折型股票股票的代表。

第三章预告我在下章使用博奕论对1.原材料价格的突然大涨2.原材料价格保持高位3. 原材料价格突然大跌4.原材料价格保持低位四种情形做出分析。得出原材料大涨，导致业绩下滑，那是我们价值投资者果断买进股票的良机。

十二年老股民的最大心愿：希望借sina财经这个平台，建立一个“老股民A股散户研究会”，大家有何好的建议，可以发帖讨论，也可mail给我。mail：bd1006@163.com。我的搏客：http://blog.sina.com.cn/m/f16，敝人是个普通老股民，深知股民之苦，我们股民其实有各种各样的资源，如果大家联合起来互通有无，我们可以超越庄家。国外就有“散户研究会”我们中国为何不能有呢？但是十二年老股民的所有文章仅供交流，不是投资建议。最近我的邮箱，也有些机构的邮件，但偶非常满意我的生活，不喜欢介入机构的利益圈，如有违诸君的好意，再此一并致歉。
十二年老股民的搏客：http://blog.sina.com.cn/m/f16如果工作不太忙，偶会在每周4晚上或周五上午发布偶个人最看好的股票，欢迎光临！当然有最新观点偶在搏客首先公布